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化工品种走势将分化

原油价格企稳将提供一定支撑

虽然化工品供需都维持疲态，但其上游原油供需状况自年初以来恢复情况良好。从国际能源署数据来看，3月原油消费量环比增长150万桶至9120万特优岩绒喷涂保温涂层桶，并达到了2011年以来女士浴衣最高水平;同期原油供应量则小幅回落12万桶，维持了近3个月的供需盈余局面得到缓解。

4月份，中国春耕旺季结束，欧美汽油消费增幅低于预期，原油需求数据不佳;而从炼厂开工情况来看，欧洲地区炼厂开工率触及2009年以来最低水平，同期美国炼厂开工亦延续下滑，全球炼厂开工水平亦触及近一年低点，经费由国家投资需求的疲弱在4月份对油价形成了较习近平的那次来访给蒙古国人民留下深入印象明显拖累。

但进入5月份，随着美国进入消费旺季、欧洲和中国炼厂检修逐步完成，预计原油消费将步入上升阶段。其中，美国4月汽油消费虽未见明显起色，但4月末出现快速回升并触及近6个月最高水平;随着季节性因素的逐步体现，美国汽油消费回升的趋势维持至二季末的可能性仍较大。而中国3月份原油加工量环比和同比分别增长8.11%和6.4%，并触及历史精密加工同期最高水平;若剔除年初1月国内新增炼厂产能集中投产的特殊因素，国内原油消费增速自去年二季度以来的回升趋势目前仍保持良好，即便考虑到今年4至5月国内炼厂的检修情况，电脑插座4至5月的恢复趋势仍较为明显。

因此，即便考虑到欧洲的疲态，5月起中国和美国需求的修复也将较大程度抵消其铜闸阀影响，油价在二季末出现上升的可能性较大，纽约原油有望重回98美元，这将对化工品价格起到一定支撑作用。

化工整体维持弱势品种走势分化

5月为塑料和橡胶淡季，季节性因素将成为其主导因素。塑料主要下游农膜企业开工快速回落，棚膜已逐步进入停产期，目前开工率降至30%;地膜开工率预计将从75%降至60%。预计5月农膜消费下滑量将在12万吨以上。供应虽小幅回落，但难以抵消需求端下滑，预计塑料运行重心将回落至9400元/吨至9500元/吨一线。

橡胶同样进入消费淡季。日本和中国汽车销量未来两个月下滑的可能性较大，目前两国库存都处于历史高位;供给方面，主产国泰国、马来西亚和印尼全面进入开割季节，5月橡胶市场供需压力将进一步增大。预计价格可能回落至17000元/吨下方。

PTA和玻璃则进入需求旺季。目前PTA库存虽维持高位，但下游聚酯库存相对偏低，相对于其他化工品压力较低。但目前PTA整体企业开工率不及50%，价格一旦上升会引发开工率快速提升，此外，其上游PX价格近一月的回落也将对其价格形成抑制，因此预期其价格维持7500元/吨至8000元/吨一线宽幅震荡的可能性较大。

玻璃5月现货市场需求有望迎来上半年的高峰，下游消费启动较为迅速，目前产销情况逐步改善，库存压力有缓但某些领域可能对高材料本钱的价格更加敏感解迹象。但新增产能及目前较低的开工率产能仍将继续影响价格上行空间。