华为财报一枝独秀是粉饰太平还是如有神助

“难道华为会有神仙相助？你以为我们会超凡脱俗，会在别人衰退时崛起？”华为总裁任正非在华为2011年报“总裁致辞”中的追问，也是外界对华为的追问。

不过，2012年的年报告诉我们，华为似乎真的有如神助：

电信设备行业老大爱立信全年盈利约9.3亿美元，同比下滑了53%。阿尔卡特朗讯净亏损13.7亿欧元，诺基亚西门子公司销售额为137.79亿欧元，同比下降了2%，中兴通讯(000063,股吧)净亏损28亿元人民币……而只有华为盈利实现净利润153.8亿元人民币，同比增幅高达32%。

根据以上数据，有业内人士分析指出：“如果按照现有汇率计算，爱立信依然是电信行业的老大。但如果按照去年动态汇率计算的话，华为去年的业绩俨然已经超过爱立信，一举成为电信行业的新龙头。”

而去年华为同期公布的2011年财报显示，销售额323.96亿美元，仅增长9.1%（过去十年华为的年均增长率为20%－30%）；净利润18.5亿美元，大幅下降53%；现金流28.32亿美元，下降42.5%。

经历2011年的大幅下滑， 这家被称为中国最成功的科技公司在2012年为何可以一枝独秀？在一片欢呼声中，人们也逐渐冷静，并提出质疑：

“华为年报有粉饰利润之嫌。”有分析人士指出，华为利用财务技巧虚增利润。例如，其他业务收入高达24亿元，但具体哪些业务却语焉不详。而坏账准备计提比例仅6%，明显低于行业的平均水平。此外，大幅增长39%的现金流也难言客观真实。

据路透消息17日称：华为技术有限公司正在与多家银行洽谈至少5亿美元贷款，贷款协议期限最少五年。而此前2011年8月华为也取得12亿美元五年贷款。如此大额且频繁的贷款，说明华为也在“为钱所困”，至少不像现在宣传的这样“财报全线飘红”！

分析人士指出，华为借助不可持续业务虚增经营现金流，如拖欠供应商货款，通过保理加速回款，减少存货采购。此外通过留存员工工资、奖金分红，获得充沛现金流且不用计入负债。而2012年其对外借款仅47亿元，同比减少44%。

实际上，2011年，通信设备行业已经面临了行业毛利润拐点。德邦证券分析师李项峰也曾指出，受行业内的大量扩产和运营商集中采购的影响，通信设备行业毛利率拐点已经到来：据媒体报道，2007年至2010年，通信设备行业毛利率持续上升，2010年行业平均毛利率水平达到29.84%。但在2011年，行业毛利率大幅下滑至22.90%。结束了2007年以来毛利率上升的趋势，行业拐点毕现。

除此之外，李项峰还指出：“由于扩产具有一定的建设周期，2012年通信行业的产能依然会进一步扩张，供过于求的状况进一步加剧。”

同为电信领域，同是全球视野，相比百年老店爱立信的“步履蹒跚”，资历尚还年轻的华为爆发力只能叫人惊叹“后生可畏”。不过，业界更感的兴趣是，在欣欣向荣的背后，华为究竟是如何做到的呢？

只可惜的是，除了华为，外界是难以从仅有的公开信息中得知个中秘密的。好事者寻觅探幽之末，能证明的可能依旧只是一个共识：华为，神秘！

（雅虎科技）

成都广告策划

成都年会活动

成都活动策划执行公司