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股指期货仿真交易真能价格发现

发布时间:2021-01-07 14:52:51 阅读: 来源:合金管厂家

2006年9月8日,中国金融期货交易所在上海宣告成立,成为中国内地首家金融衍生品交易所。虽然在其后的3年多时间内股指期货因故没有推出,但中金所开展了一系列的投资者教育活动,特别是2006年10月30日推出沪深300指数仿真交易,对广大投资者熟悉股指期货交易起到了很大的促进作用。

运行至今,截至12月30日,沪深300股指期货仿真合约中的主力合约IF1001合约,昨日收报3592.2点,涨26.6点(或0.75%)。而目前沪深300指数现货在3500点附近,1手合约价值约105万元,如果按照15%的保证金收取比例计算,交易一手合约大概为15.75万元,投资门槛适中。

作为风险管理工具,股指期货在管理风险的同时,如果处理不当也会带来新的风险。在股指期货真正推出之前,对股指期货仿真交易进行回顾以及总结就显得尤为重要。

通过分析近年来仿真交易的数据后发现,仿真交易具有“价格发现”功能。如2007年著名的“5·30”大跌的前一交易日,沪深300指数上涨2.3%,并创出4168.53点的历史新高。但在仿真交易中,除0706合约微幅上涨外,其他三个合约出现不同幅度下跌,次日就发生了大盘跳水,上证指数暴跌6.5%。仿真交易预演了现货指数走势。

笔者认为,这是因为在参与仿真交易的机构投资者,包括券商和基金等机构,尽管交易是虚拟的,但交易架构是真实的,其交易价格蕴含着各种真实的信息内容,因此仿真交易提前预警应该是对二级市场走势的客观反映。此外,在仿真交易过程中,交易流程、结算流程、风险控制措施都是真实的,只是投资者的交易资金是虚拟资金。

通过仿真交易,投资者可以学习股指期货的基础知识,熟悉股指期货合约规格和交易规则,了解交易结算流程,认识并控制股指期货交易过程中的风险。虽然和真实交易有距离,但仿真交易提供一个交易环境,有利于加快投资者心理适应过程。投资者可以将仿真交易视为操练的舞台,充分了解股指期货交易的规则和流程,正确认识股指期货市场的风险,做好充分的准备,这些对他们今后真实操作股指期货还是有很大帮助的。

当然,从资金性质、投资者心理压力和交易策略等方面比较,仿真交易和真实交易存在较大的差异。首先,仿真交易资金是虚拟的。由于不是自己的真实财产,个别投资者在仿真交易中的交易具有较大的随意性。其次,投资者心理压力不同。正是由于仿真交易资金是虚拟的,不是自己的真实财产,投资者在交易中的心理压力很小。但在真实交易中就截然不同了,盈亏都是自己的钱,在真正的股指期货市场中赚钱并不是一件容易的事。最后,仿真交易中交易策略单一。参与股指期货仿真交易的投资者基本以投机交易为主,套利仅能发生在期限不同的品种之间,而期货与现货市场之间套利、跨市场间套利都无法有效进行,套期保值也无法实现。等股指期货正式推出后,市场上由于投资者众多,且出自不同的交易目的,将出现投机、套期保值和套利等多种策略共存的投资格局,因此真实的股指期货市场有较高的定价效率和市场流动性。(作者为中信新际期货有限公司)

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